登录注册
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
我要投稿
党的十八大以来,中国的能源发展进入新时代。习近平总书记提出“四个革命、一个合作”能源安全新战略,为新时代中国能源发展指明了方向。但油气对外依存度过高仍是我国能源安全的“痛点”。2023年,我国原油和天然气对外依存度分别达到72.99%和41.11%,凸显出国家能源安全形势的严峻性。为了提升能源安全领域的主动权,需要立足我国能源资源禀赋,逐步推进化石能源有序减少,大力发展可再生能源。这就要求资金来源稳定且久期长,既对保险资金参与新能源电站投资提出了直接需求,也为保险资金拓宽资产配置提供了重要机会。
行业投资进入新阶段,超常规
增长下资金成为主要约束
项目大型化、基地化成为趋势,业主向央、国企集中
补贴时代,新能源电站规模普遍偏小,需打包投资。根据对国家电网区域纳入补贴合规清单的可统计项目分析,风电平均装机规模61兆瓦,集中式光伏平均装机规模29兆瓦。进入平价时代后,新能源电站基地化、大型化成为趋势,海上风电及大基地项目单体投资规模较大。国家电网区域海上风电项目平均装机规模269兆瓦,已公布具体项目清单的风光大基地项目平均装机规模841兆瓦,均远超补贴时代。
未来,新能源电站资产将进一步向央企、地方能源集团集中,集中度将持续提升。预计到2025年,“五大六小”电力央企的风光装机将达到约1000吉瓦,占比由2022年的53%增长至63%;地方能源集团风光装机可达约300吉瓦,占比20%。
新建项目任务重、资金压力大,央、国企与地方能源集团均受约束
新形势下,能源企业都制定了超常规的发展目标,预计未来每年将新增超过200吉瓦的风光装机,每年新增投资规模将超过1万亿元,预计“十五五”内总投资规模将超过5万亿元。但目前央、国企和地方能源集团均受到各自不同的约束,导致资本金出资受限。
央企的主要限制是资产负债率红线。2023年,国务院国资委曾要求央企“一增一稳四提升”,其中“一稳”即资产负债率要稳定在65%左右,目前,各大发电央企的资产负债率基本均接近该红线。对于地方能源集团,其实际控制人——地方政府目前普遍受到地方债务的影响,出资压力较大。
险资特性与新能源电站投资
相互匹配,契合度高
新能源电站有以下六个方面的属性与险资特性的匹配度高。将险资运用于与国计民生相关的新基建领域,一方面可以为保单持有人提供稳定回报,让保单持有人共享国家发展的红利,同时也可解决资金问题。
市场体量大。截至2023年,全国风电、光伏总装机容量1050吉瓦,未来每年将新增装机超过200吉瓦,预计到“十五五”末,总装机规模将达到2500吉瓦,按单瓦平均造价6~8元计,市场总规模将达到20万亿~25万亿元。
投资久期长。风电和光伏电站的设计寿命通常为20~25年。适度配置新能源电站股权资产可有效提升险资的资产久期,缩小资产负债久期缺口,防范资产负债久期错配的风险,符合险资“耐心资本”的定位。
收益稳定波动小。风光电站属于典型的“现金牛”行业,同一区域的风光资源在不同季节存在波动,但从长期来看,年际稳定性强。通过市场化改革,新能源的上网电价也充分反映了其各项价值属性,随着市场化的深入和交易规则的趋于稳定,各地的新能源上网电价也趋于平稳。
管理经验成熟,运维成本稳定可预测。风光电站的运维已逐步走向成熟,目前,各发电企业和地方能源集团基本具备非常专业完善的运维团队,同时也有市场化的第三方专业运维公司,运维成本稳定可预测。随着智能化和无人化技术的应用,预计风电和光伏项目的运维成本还将缓慢下行。
审批流程完善,合规风险低。险资投资中,合规性是监管部门关注的重点,因此,底层资产的合规风险也是险资投资时需要重点关注的对象。经过十余年的发展,新能源电站开发领域的审批流程均已得到完善,法律合规风险较低。
符合险资ESG战略。近年来,越来越多的保险公司开始在投资决策中引入ESG理念。以中国平安为例,其在《2023年可持续发展报告》中就明确将ESG因素纳入集团保险资金投资决策全流程。对新能源电站进行股权投资,有助于推动清洁能源发展转型及国家“双碳”目标的达成,符合ESG投资战略。
新能源电站为险资提供战略性历史机遇
近10年来,我国险资资金运用规模保持较快增长,规模扩大为发挥长期资金优势奠定了基础。2013~2023年,险资运用规模从7.68万亿元增长至27.67万亿元,年化增速13.7%,与公募基金、银行理财一同成为资管行业的重要组成部分(见图)。
但在新的市场形势和新监管要求下,险资投资面临的环境更加复杂。而新能源电站为险资提供了战略性历史机遇。
减少资产负债久期缺口,降低行业利差损风险
受利率中枢持续下行、权益市场波动加剧、非标收益下行等因素影响,投资端收益难以覆盖负债成本,行业利差损风险不断增大,其中一个主要原因是资产负债久期不匹配。
目前,新能源电站的投资收益大致稳定在6%~8%,久期在15~20年左右,无论是收益还是久期均优于固收类资产,因此,强化权益投研能力、适度增配以新能源电站为代表的权益资产,将成为化解久期不匹配和利差损问题的重要途径。
计入长期股权投资,可平抑险企利润表波动
2023年1月1日,上市险企全面实施IFRS9新会计准则,给险资资产端金融工具计量带来较大变化。直接的结果是,资本市场变动导致的金融资产公允价值变动对利润表的影响变大。
投资新能源电站可对被投资企业施加重大影响,因此,在险企财报中可计入长期股权投资,每年可按持股比例把被投资企业的利润作为压舱石,平抑险企的利润表波动。
生息类资产逐年分红,满足负债端资金要求
由于保单持有人在保单持有期内有分红、理赔等诉求,因此,需要底层资产能够提供过程现金流。而长久期权益资产中,PE类资产一般需要通过上市等方式退出,过程中难以产生稳定的现金流。
而以新能源电站为代表的生息类资产,可提供稳定的现金流,因此,险资可通过加强生息类资产配置,一方面降低利差损风险,另一方面满足负债端现金流要求。
新形势下投资新能源电站
应有取有舍,追求确定性优势
鉴于险资的特性,对投资收益的稳定性要求超过对收益绝对值的追求。因此,在电力市场建设的新形势下,险资应当正确认知新能源电站的收益特性,制定稳健可持续的投资策略,选择合适的投资标的。
优选电力供需格局向好的区域
在新能源超常规建设的大背景下,新能源供需的区域差异性不断凸显,部分区域自身消纳能力有限,外送通道的建设又滞后于新能源的开发进度,导致消纳出现问题,同时供需失衡也会在新能源上网电价上有所反映。
在分析区域自身消纳能力时,险资应当着重分析区域产业结构和重点行业的发展趋势。分析区域外送能力时,应着重分析电站配套送出线路建设情况和配套火电匹配情况,将其建设时序作为重要的制约因素纳入考量。
优选装机结构合理、调节电源供给充沛的区域
新能源具有随机性、间歇性、波动性的特点,需要火电和储能等灵活性资源来承担削峰填谷的职能,因此,灵活性资源丰富、电力调节能力较强的区域也将成为新形势下新能源投资的优选区域。
例如,广东省电源装机以火电为主,火电装机占比60%,灵活性资源丰富、整体调节能力较强,省内新能源基本无限电情况,可以作为险资投资新能源电站的优选区域。
优选电改深入的区域,尚未电改的区域需在预测电价时留足余量
目前,全国各省新能源市场化改革进展不一,部分省份例如山西等,电力现货市场率先转正,市场化改革程度较深,而部分省份的市场化改革进度相对较慢。
入市交易后,新能源由于缺乏调节价值和容量价值,其电价相较基准电价有所下降,随着市场化的深入、交易规则的稳定,市场化交易后电价趋于稳定。对于投资而言,应优选电改程度较深的区域,尚未电改的区域需在预测电价时留足余量。
险资投资新能源电站
尚有部分“堵点”亟待打通
险资参与新能源电站的股权投资,从行业政策、市场导向、偏好属性等各个维度,均符合各方利益诉求。但实践中,险资更多的是以债务性资金参与,险资大规模股权投资新能源电站的主要“堵点”及相关政策建议如下:
险资投资研究能力建设不足
针对目前低利率、高波动的市场环境,收息类资产是提升保险公司投资收益的优质资产选择,但投资难度也明显增大。以新能源行业为例,需要对电力供需发展趋势、电改、技术革新等领域有充分的了解,并形成完善的行业认知和投资框架,构建“认知护城河”,才能把握能源转型升级过程中的投资机会。
保险公司投研能力主要集中在固收领域,在权益类领域的投研能力也主要集中在股票投资上,对于收息类资产的投研能力和人才储备不足,因此,较难深入开展在该领域的投资。除去部分人才储备充足的大型险企外,对于中小险企,建议可通过外委形式将资金委托给有行业投资经验和认知的外部管理人。
在收益要求上与市场趋同
目前,新能源电站普遍的股权回报率在6%~8%左右,但保险资金在投资新能源电站时,要求回报率普遍高于该标准,原因是大部分险资的另类股权投资集中在PE类,因此,出于惯性思维设定了较高的回报率要求。
新能源电站的收益稳定、波动性小,可适当降低回报率要求。同时在估值参数的假设上,要多与行业专家沟通,提升行业认知,准确评估电改等事件对电价、消纳产生的影响,与行业投资人保持趋同,以提升估值的准确性和实用性。
在合规问题上与行业保持一致
险资与合作伙伴对于电站建设中的部分合规问题尺度把握不一,导致双方对待合规问题的风险缓释措施出现分歧。
新能源电站的核心风控节点是并网发电。针对竣工验收和产证办理等不影响项目正常运营的非关键风控要素,可通过预留资金、交易对手承诺等方式予以缓释,从而提升交易效率,促进资源的合理配置。
监管对险资投资新能源电站给予政策支持与保障
近期,监管对险企偿付能力充足率的要求持续加强。2022年,原中国银保监会发布《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》,“偿二代二期”工程正式执行,2024年是过渡期的最后一年。该政策优化了核心资本构成,夯实了资本质量,但同时各保险公司偿付能力充足率随之降低,这对险资参与新品类的股权投资带来了一定程度的挑战。
政府和监管部门应当积极引导、推动保险资金投向包括新能源电站在内的新质生产力领域,可在税收、监管等方面加大政策优惠力度。例如,降低保险资金在新质生产力领域投资资金占用的最低偿付能力计算标准,降低相关风险权重,简化保险私募股权基金设立流程,为险资投资新质生产力提供良好的政策环境。
来源:电联新媒
作者:平安信托有限责任公司副总经理 李宇航
平安信托有限责任公司高级董事、总经理 黄秦文
平安信托有限责任公司投资副总监 金巨
特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。
凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。
北极星氢能网获悉,6月3日,京电设备为中能建松原绿色氢氨醇一体化项目生产的8套1050标方电解水制氢成套设备顺利发货。在松原项目执行过程中,京电设备充分发挥制氢装备高效率、低能耗、宽负荷范围运行、与风光耦合响应快速等技术优势,依托年产100台电解槽产能的双极板黑灯工厂、电解槽自动化组装线,
绿电直连政策以制度创新“四应”国家大局绿电直连是风、光、生物质等新能源通过直连线路向单一电力用户供给绿电,实现电量清晰物理溯源的模式。国家发展改革委、国家能源局不循旧历,联合印发《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》(以下简称《通知》),实现“四应”,即呼应社会诉求、响应行业
北极星售电网获悉,近日,重庆市能源局发布关于市六届人三次会议第1243号代表建议办理情况的答复函。答复文件明确,重庆实施“百万千瓦屋顶部署推进”光伏式和“千乡万村驭风”行动,截至2025年3月,全市风电、光伏发电装机规模分别达到256万千瓦、352万千瓦,新能源装机将从“十三五”末提升6.3%至16.
2014年4月15日,习近平总书记在中央国家安全委员会第一次会议上,创造性提出总体国家安全观,之后又相继提出一系列具有原创意义的新理念新思想新战略,推动中国特色国家安全理论和实践实现历史性飞跃。特别是习近平总书记站在国家发展和安全战略全局的高度,提出“四个革命、一个合作”能源安全新战略
海上风电已经成为当前全球应对气候变化的重要依托,也是各国实现能源安全和推动经济社会可持续发展的重要支撑。作为全球最大海上风电市场,中国通过不断推动技术、市场与发展模式创新,凭借全产业链优势,持续引领全球海上风电发展,并将重塑风电产业合作共赢新格局。辽宁省具有丰富的海风资源和良好的
近日,在纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年的浓厚氛围中,一场盛大且意义非凡的“南京工业遗产专题展”在南京这座历史文化名城盛大启幕。此次展览规模宏大、规格极高,吸引了近千家企业踊跃参与,共同为观众呈现一场工业文化的饕餮盛宴。在这场备受瞩目的展览中,大唐南京发电厂作为中
北极星氢能网获悉,近日,盐城市人民政府办公室关于印发盐城市国家碳达峰试点建设推进方案的通知。文件指出,推动新能源规模开发利用。强化新能源资源管理,加强陆上风电和海上光伏资源有序开发和合理利用。加快推动海上风电和市场化并网光伏发电项目建设,推进能源供给清洁替代和能源消费电能替代。建
六月长风起,市场佳讯传,东方电气中标一批重点项目,扬帆起航赴新程。中标大唐南电创新发展示范项目主机设备近日,东方电机、东方汽轮机成功中标大唐南电二期2×745兆瓦燃气轮机创新发展示范项目商业机组设备。本项目的顺利实施将进一步推动我国H/J级燃气轮机自主化进程,提升我国重大装备制造水平,
6月3日,国家发展改革委国家能源局发布关于深化提升“获得电力”服务水平全面打造现代化用电营商环境的意见,支持绿色电力应用。助力绿电接入。各省级能源(电力)主管部门牵头组织开展分布式光伏接入电网承载力评估信息公开工作,组织供电企业针对性制定提升措施,促进配电网与分布式新能源协调发展。
为深入贯彻落实党中央、国务院优化营商环境决策部署,持续提升我国“获得电力”服务水平,国家发展改革委和国家能源局联合印发了《关于深化提升“获得电力”服务水平全面打造现代化用电营商环境的意见》(以下简称《意见》)。现从四个方面对《意见》进行解读。一、关于政策出台背景及意义党的二十届三
5月29日,中国华电党组召开会议,传达学习习近平总书记近期重要讲话、重要指示、重要贺信精神和《求是》杂志发表的习近平总书记重要文章《锲而不舍落实中央八项规定精神,以优良党风引领社风民风》,结合工作实际研究贯彻落实举措。党组书记、董事长江毅主持会议并讲话,公司领导叶向东、祖斌、赵晋山
今年1月,中国电力企业联合会发布数据显示,截至2024年底,我国新能源发电装机容量首次超过火电,新能源与火电的历史角色更替和演变的趋势在新型电力系统建设大背景下已然明显加快。而在这之前的2024年7月,国家相关部委联合下发了《加快构建新型电力系统行动方案》,其中首次提出实施“新一代煤电升级
6月3日,河北省发改委发布关于组织申报2025年风电、光伏发电年度开发建设方案第二批项目的通知。根据通知,河北省本次拟安排风电、光伏发电指导计划规模2048万千瓦,项目应于2028年12月底前全容量建成并网。按照136号文有关要求,不再区分保障性和市场化规模。6MW以下地面小型光伏电站不占用指导计划规
北极星售电网获悉,6月3日,河北省发展和改革委员会发布关于组织申报2025年风电、光伏发电年度开发建设方案第二批项目的通知。文件明确,鼓励优先申报“源网荷储”一体化项目。不得强制要求风电光伏发电项目配套产业、投资落地等。河北省发展和改革委员会将对申报项目竞争性配置情况进行抽查,如发现未
136号文出台后,新能源全电量推向市场,不再全电量收购,不再做政策保障下的“巨婴”。这会给作为“新能源稳定器”的新型储能带来什么?近期举办的第十三届储能国际峰会暨展览会上,一场圆桌论坛汇聚了来自储能制造、储能运营、电网企业、高等院校的代表对该问题的思想碰撞。短期利空,长期利好,机遇
近期,山东、广东、内蒙古相继发布省级“136号文”配套细则,旨在通过市场化机制推动新能源可持续、高质量发展。但相较陆上风电起步略晚、且已经在上一轮的国补退出中快速降本的海上风电产业,在造价、成本分摊、供应链韧性、消纳能力及国际竞争力等多方面存在发展难题,亟待优化。电价不确定下,地方
5月30日,陕西电力交易中心以现场+线上”会议、视频公众号同步直播的方式组织召开2025年一季度陕西电力市场交易信息发布会。陕西省发展改革委、国家能源局西北监管局相关同志,国网陕西省电力有限公司相关部门同志,发电企业、售电公司、电力用户600余名代表参加会议。会议通报了一季度电力市场运营整
仅用10天,一座20MWh的大型地面储能电站在保加利亚拔地而起。无需吊机,也没有复杂地基,凭借创新的模块化设计与高效的施工组织,这座位于保加利亚MalkoTarnovo镇的清洁能源项目,实现了前所未有的部署速度,成为模块化储能在欧洲落地应用的又一代表性案例。更重要的是,它所承载的不止是技术突破——
6月份各地代理购电价格表已发布,一起来看看有哪些变化。(来源:微信公众号“黄师傅说电”)四川分时电价调整(5月起)5月起,四川省开始执行新版分时电价政策,因该政策挂网时间较晚,晚于5月份的代理购电价格解析文章发布时刻,故这个已经执行了一个月的新政策解析才挪至6月份的文章中进行分析。按
绿电直连政策以制度创新“四应”国家大局绿电直连是风、光、生物质等新能源通过直连线路向单一电力用户供给绿电,实现电量清晰物理溯源的模式。国家发展改革委、国家能源局不循旧历,联合印发《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》(以下简称《通知》),实现“四应”,即呼应社会诉求、响应行业
北极星售电网获悉,近日,重庆市能源局发布关于市六届人三次会议第1243号代表建议办理情况的答复函。答复文件明确,重庆实施“百万千瓦屋顶部署推进”光伏式和“千乡万村驭风”行动,截至2025年3月,全市风电、光伏发电装机规模分别达到256万千瓦、352万千瓦,新能源装机将从“十三五”末提升6.3%至16.
北极星售电网获悉,5月28日,湖南省发展和改革委员会发布关于溆浦县红花水库电站等发电项目上网电价的批复。文件明确,溆浦县红花水库电站、溆浦县卫星水电站、溆浦县小横垅拱桥冲水电站、靖州县坳上镇九龙水电站、益阳市鱼形山水电站、益阳市赫山区新河大闸事务中心水电站、安化县清塘铺牛锅塘水电站7
近日,彭博新能源财经(BloombergNEF,以下简称“BNEF”)正式发布了2025年第二季度全球光伏逆变器制造商Tier1榜单(BNEFTier1PowerInverter2Q2025)。正泰电源CHINTPOWER凭借卓越的产品品质、深厚的技术积累、可靠的项目交付质量以及不断增强的全球品牌影响力从众多企业中脱颖而出,已经连续7个季度稳
北极星储能网获悉,6月4日,国家能源局印发关于组织开展新型电力系统建设第一批试点工作的通知。试点方向上提出,构网型技术重点在高比例新能源接入的弱电网地区、“沙戈荒”基地大规模新能源外送地区,应用新能源/新型储能构网型控制技术,有效解决短路容量下降、惯量降低、宽频振荡等问题,提升新能
作为辽宁省大连市最大的传统火电厂,始建于1985年的华能大连电厂,当下正在“双碳”战略的驱动下经历一场深刻变革:一手积极布局新能源,一手加速优化升级传统能源。通过持续的技术创新与管理优化,这座传统火电厂不仅全面实现超低排放,更成功构建起多能互补的现代能源体系,成为东北老工业基地绿色转
近日,国家能源局发布了关于组织开展新型电力系统建设第一批试点工作的通知。通知明确提出,要聚焦新型电力系统有关前沿方向,依托典型项目开展单一方向试点,依托典型城市开展多方向综合试点,探索新型电力系统建设新技术、新模式,推动新型电力系统建设取得突破。坚持重点突破,先期围绕构网型技术、
今年1月,中国电力企业联合会发布数据显示,截至2024年底,我国新能源发电装机容量首次超过火电,新能源与火电的历史角色更替和演变的趋势在新型电力系统建设大背景下已然明显加快。而在这之前的2024年7月,国家相关部委联合下发了《加快构建新型电力系统行动方案》,其中首次提出实施“新一代煤电升级
6月4日,国家能源局印发关于组织开展新型电力系统建设第一批试点工作的通知。通知提出,聚焦新型电力系统有关前沿方向,依托典型项目开展单一方向试点,依托典型城市开展多方向综合试点,探索新型电力系统建设新技术、新模式,推动新型电力系统建设取得突破。坚持重点突破,先期围绕构网型技术、系统友
景春梅金爱伟谢笑梅(中国国际经济交流中心课题组)2024年12月召开的中央经济工作会议指出,要“综合整治‘内卷式’”竞争。近两年来,我国光伏制造业阶段性供需失衡,“量增价减”问题加剧,出现“内卷式”竞争。光伏制造业是我国培育的重要新质生产力,长期看仍有较大发展空间。在推动光伏制造业重回
6月3日,河北省发改委发布关于组织申报2025年风电、光伏发电年度开发建设方案第二批项目的通知。根据通知,河北省本次拟安排风电、光伏发电指导计划规模2048万千瓦,项目应于2028年12月底前全容量建成并网。按照136号文有关要求,不再区分保障性和市场化规模。6MW以下地面小型光伏电站不占用指导计划规
5月28日至29日,国家能源局2025年电力市场建设能力培训班暨电力市场建设工作座谈会在云南昆明举办。国家能源局党组成员、副局长宋宏坤出席会议并讲话。会议指出,新一轮电力体制改革以来,电力市场建设取得积极成效,市场化交易规模持续扩大,市场制度规则体系加速成型,市场功能持续深化,中长期、现
近日,钧达股份下属公司捷泰新能源投資(香港)有限公司与土耳其本土新能源技术领军企业SchmidPekintaEnergy正式签署战略合作协议,双方将于土耳其携手共建高效光伏电池生产基地。此次合作不仅是钧达股份海外战略布局的重要里程碑,更标志着公司在全球核心市场取得关键性突破,将进一步增强其国际市场竞
作者:彭鹏1王成东2陈满1王青松2雷旗开1金凯强2单位:1.南方电网调峰调频发电有限公司储能科研院2.中国科学技术大学火灾科学国家重点实验室引用本文:彭鹏,王成东,陈满,等.某钛酸锂电池储能电站热失控致灾危害评价[J].储能科学与技术,2025,14(4):1617-1630.DOI:10.19799/j.cnki.2095-4239.2024.1006本
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
姓名: | |
性别: | |
出生日期: | |
邮箱: | |
所在地区: | |
行业类别: | |
工作经验: | |
学历: | |
公司名称: | |
任职岗位: |
我们将会第一时间为您推送相关内容!